仁科百华资料 超大利空落地！好意思豆何去何从

　　好意思国农业部（USDA）8月供需诠释利空程度大超预期。昨日，好意思豆期价跌破紧要撑合手后延续下挫，国内两粕大幅跳水，领跌商品市集。

　　8月13日凌晨 ，USDA公布8月供需诠释，8月供需诠释行动USDA全年最紧要的诠释之一，初次基于线上和线下调研给出的新年度作物单产预估，为市集对后续得益季产量判料定下基调，较5—7月的模子预估数据更有带领真义。

　　物产中大期货农居品分析师陶圣炎暗示，USDA诠释公布前，机构多数以为诠释将沿用6月底训导面积诠释的数据，并小幅上调单产。诠释公布后，好意思豆产量、单产、结转库存均大幅高于前值和市集分析师预估，超预期利空海外大豆价钱。因此，芝商所好意思豆主连快速跌穿下方撑合手并开动低位颤动，显现市集消化诠释骨子后重估了波动区间，后续或延续跌势。

　　“从USDA诠释8月数据来看，天然诠释前市集如故预期本次月报偏空，但诠释数据仍大超预期。”中州期货农居品分析师吴晓杰分析称，关于USDA诠释前市集最疗养的2024/2025年好意思豆单产，USDA诠释最新预估值为53.2蒲式耳/英亩，高于诠释前市集预估均值52.5蒲式耳/英亩。此外，USDA诠释还将新季好意思豆的训导面积及收割面积均上调100万英亩区分至8710万英亩和8630万英亩。即使在2024/2025年度好意思豆出口预估小幅上调2500万蒲式耳的情况下，期末库存预估仍大幅上调至5.6亿蒲式耳，高于诠释前市集预估的4.65亿蒲式耳，也高于7月预估4.35亿蒲式耳和2023/2024年度的3.45亿蒲式耳。因此，受2024/2025年度好意思国大豆单产和训导面积的超预期上调影响，诠释发布后CBOT大豆11月合约跌至988好意思分/蒲式耳。

　　弘业期货农居品分析师杨京告诉期货日报记者，本年好意思豆孕育期的天气较好，好意思豆孕育优良率居高不下，USDA诠释对好意思豆单产的预测为53.2蒲式耳/英亩，这是本年首个基于造访的好意思国大豆单产数据，后期天气合手续理念念的情况下，好意思豆单产和产量仍有上调可能，好意思豆供应仍有可能延续增多。

　　把柄USDA诠释，需求方面，由于近期好意思豆低迷的压榨需乞降中国入口的减速，仅增多了0.25亿蒲式耳。最终2024/2025年度好意思豆期末库存预测增多1.25亿至5.6亿蒲式耳，环比上调28.7%，库消比大幅飞腾至12.76%。陶圣炎分析，库消比显赫增多导致好意思豆价钱核心进一步下调，USDA预测季度平均价钱下调至1080好意思分/蒲式耳，预测好意思豆主力合约后续运行区间为900~1080好意思分/蒲式耳。

　　“事实上，需求方面仍有许多变数。”杨京暗示，一是诠释预估中国需求同比增多510万吨至1.268亿吨，而本年二季度中国生猪和能繁母猪存栏区分同比下降4.6%和6%，中国大豆需求能否完满如斯大的增长存疑；二是国内入口大豆库存压力仍然较为彰着，8月入口大豆到港量为930.8万吨，较旧年同时849万吨的到港船期量增多81.8万吨，同比增多9.63%，预期8月份到港量增多，口岸入口大豆库存量呈飞腾趋势；三是好意思国大选影响中国大豆采购进度，若是特朗普当选好意思国下任总统，中好意思生意战升级的可能性增大，中国对好意思豆的采购进度或会受到骚扰。

　　在陶圣炎看来，国内大豆所受影响来自两个方面。一方面，新作好意思豆价钱着落激勉老本端坍塌，且丰产预期下油厂入口节律的慢慢会进一步导致价钱的负反应；另一方面，USDA诠释进一步调高了中国从巴西入口大豆的预期，且国内油厂在正榨利和高到港的驱动下看守高开机率，导致豆粕永远靠近高库存、高压榨带来的供给压力，现货基差迟迟未见反弹，成交量合手续低迷。

　　“现在来看，国内大豆、豆粕基本面难见彰着改不雅，USDA诠释对海外大豆的超预期利空加重了市集悲不雅方式，国内豆系期价或延续跌势。”陶圣炎说。

　　杨京以为，异日好意思豆利空仍将合手续，国内入口大豆库存仍在积聚，豆类期现价钱将靠近较大的下行压力。

　　“短期好意思豆或利空出尽，如故来往了两个多月的丰产压力将阶段性开释，好意思豆合约短期延续大幅着落空间有限。”吴晓杰暗示，对国内豆粕来说，受好意思豆着落带来的老本负担，2409合约延续下探，查考2900元/吨整数关隘的撑合手。但跟着近月现货压力开释，需要疗养国内四季度买船偏慢事实带来的供应平缓预期仁科百华资料，四季度国内入口大豆基本细则为去库形式，利于国内豆粕期现货价钱和榨利缔造。