av狼 丽珠集团：12月4日给与机构调研，上海证券、农银东说念主寿等多家机构参与

证券之星音问，2024年12月5日丽珠集团(000513)发布公告称公司于2024年12月4日给与机构调研，上海证券首席分析师 王真真、农银东说念主寿护士员 赵晶、东吴基金护士员 吴佳歆、三和创赢基金司理 刘智超、深圳唯德护士员 常先通参与。

具体践诺如下：

问：浮浅先容公司谋略情况：

答：2024年前三季度，公司事迹举座保握沉稳。同期降本增效彰着，谋略质地约束种植。不错看到财务有计划方面，销售用度率及研发用度率有所下落，化学制剂、中药制剂等各伟业务板块毛利率握续种植。

具体细分到各业务板块收入情况化学制剂中，消化说念居品出现一定程度下落，主如若艾普拉唑的以量补价在行业整治之下受到一定影响，同期要点品种打针用艾普拉唑钠本岁首运转引申医保谈判后的新价钱，也径直影响了该范畴的销售收入；促性激素、精神居品均保握了清爽增长； 中药制剂居品同比承压。主如若昨岁首新冠、以及放开后流感频发使得昨年抗病毒颗粒销售较好，本年该品种收复平时销售，同比落彰着。参芪扶正打针液则在昨年高基数的基础下，受益于医保的稳当症解限，在级别病院彭胀增量显贵，络续保握清爽增长。

原料药和中间体居品虽收入同比略下落，但利润端仍有增长；

会诊试剂及开垦居品同比增长较好，主如若呼吸说念居品销售握续增长。

本年，公司在研发方面进行了一系列的政策调整。包括优化了研发体系的架构，并对在研样式进行了长远的再评估，汇聚上风资源聚焦改进药的研发。在约束加强自主改进的同期，本年在 BD方面得手引进了神经精神范畴、抗感染范畴等多个改进药品种，进一步丰富了公司的改进药居品管线。

问：浮浅先容公司在回购及分成的有关情况？

答：自 2020 年以来，公司已推出 4 期购打算(含本期)，有关购股份均用于刊出并减少公司注册成本。

11 月 28 日晚间，公司发布《对于购公司部分 股股份决策的公告》，公司拟以汇聚竞价来往面貌购公司部分 股股份，购金额为 6亿元至 10亿元，购股份价钱不逾越 45 元/股(含)。本次购的股份将一说念赐与刊出减少注册成本。

分成方面，当今公司在资金方面具备较好的分成条目，且暂无更多大型成本开支打算。监管机构也荧惑上市公司报股东以及价值种植。同期咱们深知 /H 股中的中长线机构股东对公司的握续股息率尤为关爱，因此在异日制定分成决策时，咱们也会充分琢磨。

问：公司的研发和 BD责任的政策标的奈何？

答：公司在居品结构和研发标的已运转全面加速转型，本年以来，公司优化了研发体系组织结构，开发了模块化、扁平化的研发措置体系，同期加强立项措置和样式再评估机制，世俗仿制和集采风险高的品种缓缓减少立项及压缩研发插足，愈加聚焦改进药、专利药加速布局与加大研发插足，尤其加速引进更多具有较长专利保护期的改进药居品与样式。

当今，公司 BD的标的主要聚焦精神神经、消化说念、扶植生殖、心脑血管、抗感染和代谢范畴。继 2023 年引进消化说念范畴改进药钾离子竞争性酸结巴剂(P-CB)、心血管范畴改进药凝血酶拦截剂后，本年引进了纽欧申医药的神经精神类药物 KCNQ2/3 改进药、祥根生物的抗感染范畴 DHODH 拦截剂改进药、以及轩竹生物的男科范畴 PDE5拦截剂改进药复达那非片。

下一步，公司还将握续加大调研责任，积极挖掘国际、国内的重磅居品，缓缓完好意思 BD目的，保握短、中、永久握续发力居品梯队。此外，公司也在加速自有样式的出海要领，当今正在握续激动自己居品及管线的国际协作及对外许可授权。

问：请公司司好意思格鲁肽打针液进展奈何？外洋阛阓预期？

答：公司司好意思格鲁肽打针液 II型糖尿病稳当症已报产；减重稳当症 III期临床近日依然完成入组。

公司研发进展较快，领有彰着的时刻程度上风。同期，公司有研发坐蓐过阿卡波糖等复杂原料，基于永久积聚的发酵原料药时间上风，当今公司在司好意思格鲁肽原料药及制剂方面均已具备清爽的坐蓐工艺水平及智力。

跟着东说念主口老龄化和健康意志种植，代谢类疾病发病率种植，患者东说念主群握续增多。在此布景下，咱们也将密切关爱大家规模内的新靶点研发动态和前沿时间，同期积极关爱外洋阛阓。

问：当今自建销售团队情况，异日销售团队奈何计较？

答：当今公司处于居品结构和研发全面转型期，尤其驻扎改进药和专利药的布局，对专科化销售模式的彭胀提议更高要求。2024岁首公司运转探索直营销售模式，并在部分省市进行了试点，当今还有许多责任和模式需要探索完善和追忆。

异日公司将络续以合规营销为要点，通过更精致化的措置技能，灵验箝制销售用度率，完好意思销售效益的最大化。同期，咱们也积极寻求外洋阛阓的破裂和协作契机，但愿将公司的核心品种推向国际阛阓，进一步种植公司的大家竞争力。

问：公司微球平台的研发样式进展奈何？

答：本年微球平台的研发上风地位进一步巩固一是打针用醋酸亮丙瑞林微球通过一致性评价，成为大家首个按照好意思国 FD 个药指南完成生物等效性护士获批的促性腺激素开释激素(GnRH)类长效缓释制剂；二是打针用醋酸曲普瑞林微球继前哨腺癌稳当症 2023 年获批上市之后，子宫内膜异位症也于本年获批上市，核心肠性早熟稳当症正在进行临床护士；三是打针用阿立哌唑微球2023年已讲述坐蓐，当今激动得手。 此外，在研管线中还布局了打针用醋酸亮丙瑞林微球(3个月缓释)、打针用醋酸丙氨瑞林微球、打针用布瑞哌唑微球、醋酸戈舍瑞林缓释植入剂等居品，公司将稳步激动研发历程。

问：请先容三季报中促性激素的情况？

答：前三季度，促性激素居品完好意思收入 23.08 亿元，增速为 5.46%。

要点品种亮丙瑞林微球四肢激素鼎新类药物，具有较高的时间壁垒和较好的竞争款式，且受政策影响较小。当今亮丙瑞林微球通过了一致性评价，异日一段时刻内展望不错保握各别化竞争上风。

重组绒促性素、西曲瑞克已接续上市，公司将积极拓宽销售收集，更好地满足阛阓需求。公司还将约束丰富现存居品管线，打针用醋酸曲普瑞林微球继前哨腺癌稳当症 2023年获批上市之后，子宫内膜异位症也于近期获批上市，核心肠性早熟稳当症正在进行临床护士。重组东说念主促卵泡激素打针液已完成Ⅲ期临床入组。

在国内布局生殖范畴药品的企业相对较少的情况下，咱们特色的、各别化范畴的居品具有较好的外洋开发出路，公司将用功拓展国际阛阓，寻求更好的永久增长。

问：请分析公司中药板块业务情况？

答：前三季度中药制剂居品完好意思收入 10.41 亿元，同比下落 16.49%。收入下落的原因主如若昨岁首新冠、以及放开后流感频发使得昨年抗病毒颗粒销售较好，本年该品种收复平时销售，同比落彰着。 中药范畴的另一要点居品参芪扶正打针液则在昨年高基数的基础下，受益于医保的稳当症解限，在级别病院彭胀增量显贵，络续保握清爽增长。从大标的来说，国度对中药握荧惑格调，参芪四肢疗效真正、有各别化的中药品种，永久来看，咱们格外有信心。除现存参芪扶正打针液及抗病毒颗粒两个要点居品外，公司还领有多个独家中药居品，包括中医调整上风病种范畴的后劲居品，异日将打造梯队化、有竞争壁垒的中药居品组合。

此外，公司已布局中药范畴新址品研发，挖掘院内制剂、经典名方等多个样式，永久来看，在研居品有几个经典名方中药复方制剂居品展望今明两年接续报产，为异日公司中药的发展提供了坚实的基础。

问：请公司的 IL-17A/F 东说念主源化单抗研发进展奈何？奈何看国内阛阓竞争款式？

答：当今公司重组抗东说念主 IL-17/F东说念主源化单克隆抗体打针液银屑病稳当症 III 期临床已完成入组，为国内首个启动与管库奇尤头怨家临床护士的 IL-17 药物，与北京鑫康合生物协作开发的强直性脊柱炎稳当症也已于 2024年 7月完成 III期临床入组。

咱们的 II期临床结果走漏，本品举座安全性细密，在临床恶果上具有起效快，疗效优秀，疗效防守时刻长等特质，举座推崇相比积极，后续的临床数据也值得期待。

当今，国内 IL-17 靶点药物虽多，但咱们这个居品是国产首个改进 IL-17/F 双靶点药物，这为公司居品提供了各别化的竞争上风。一样靶点 IL-17/F的优时比居品已在欧盟、日本等获批上市，其 III 期临床走漏疗效优于 IL-17单靶点等居品。是以咱们期待公司 IL-17/F居品大略在异日的阛阓竞争中占据有益地位，并完好意思可不雅的销售峰值。

丽珠集团(000513)主生意务：主要从事医药居品的研发、坐蓐和销售业务的中国公司。该公司主要居品包括消化说念类、心脑血管类、抗微生物药物、促性激素类等西药制剂居品以及中药制剂、原料药和中间体、会诊试剂及开垦。该公司的居品销往中国境内和外洋阛阓。

丽珠集团2024年三季报走漏，公司主营收入90.82亿元，同比下落5.94%；归母净利润16.73亿元，同比飞腾4.44%；扣非净利润16.31亿元，同比飞腾3.51%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入27.99亿元，同比下落5.59%；单季度归母净利润5.02亿元，同比飞腾7.45%；单季度扣非净利润4.75亿元，同比下落1.36%；欠债率40.04%，投资收益2589.64万元，财务用度-5493.02万元，毛利率65.81%。

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级7家；昔日90天内机构目的均价为44.38。

以下是详备的盈利预测信息：